法定数字货币，金融稳定与货币政策有效性.
法定数字货币系列工作
构建了一个包含法定数字货币准备金的动态随机一般均衡模型，分析法定数字货币准备金政策与金融稳定，货币政策传导之间的关系。研究发现：（1）引入CBDC 后，央行的准备金政策面临金融稳定与货币政策有效性的权衡。（2）当央行采用100% 准备金政策时，不会导致金融脱媒的问题，相反会向商业银行注入流动性，有利于金融稳定，但是会降低货币政策的传导效率。（3）当央行采用较低的准别金率政策时，才会导致银行的流动性降低，信用创造能力下降，对商业银行体系的稳定性造成不利影响，同时会增强商业银行的利率敏感性，通过畅通利率传导渠道，提高货币政策的有效性。政策意义：在数字货币发展初期，应当避免对金融稳定产生负面影响，但是央行对数字货币的准备金政策应当是动态调整的，在数字货币发展的中后期应当充分发挥数字货币对货币政策效果的积极作用。